国（guó）有（yǒu）企业作为我国国民（mín）经济（jì）的中流（liú）砥柱，在关系国计民生的领（lǐng）域和某些关键性行业中（zhōng）占据（jù）着主导地位，为我国的经济建设做出了巨大的贡献。伴随着（zhe）经济社会（huì）的发展，我国的国有企业经（jīng）历了数次的（de）改革，大（dà）部分（fèn）的国有（yǒu）企业都建立（lì）起了现代企（qǐ）业制度（dù），提高了经营的效率，但在公（gōng）司治理（lǐ）方面，国（guó）有企业仍然（rán）存在着某（mǒu）些（xiē）弊端，阻碍（ài）了国有企业（yè）的进一步发（fā）展。

       我（wǒ）国国有企业公司治理方面存在的问（wèn）题，主要（yào）体现为国（guó）有（yǒu）企业的代（dài）理问题、国有企业的内部人控制问题（tí）、国有（yǒu）企业监事（shì）会监督功能的弱化、国有企业的激（jī）励问（wèn）题等（děng）各个方面（miàn）。通过对我（wǒ）国国有企业公司治理（lǐ）问题（tí）产生（shēng）的原因（yīn）进行探（tàn）析，问题的（de）根（gēn）源主要存（cún）在（zài）国（guó）有股权一股独（dú）大、政企（qǐ）并未完全分开、国（guó）有企业监（jiān）督机制（zhì）不（bú）完善、国有企业（yè）原有治（zhì）理模式的惯性效应等各个方面。目前，国家在推动国有企业的混（hún）合所有制（zhì）改革，通过股权的多元化，为解决国有企业（yè）公司治（zhì）理中的问题提（tí）供了契机。

一、股权多元化与（yǔ）国有企业公司治（zhì）理的（de）关系分析

（一）股权多元（yuán）化可以破（pò）除当（dāng）前国有企业“一股独大”的困局

       国有企业“一股独大（dà）”的根源在于（yú）我国国有企业的产（chǎn）权制度，过于强调国（guó）有股权的绝对控（kòng）股。因此，对国有企（qǐ）业进行（háng）股权多元化改（gǎi）革，成为（wéi）解决国有企业特（tè）别（bié）是国（guó）有独（dú）资企业（yè）“一股独大”困境的一（yī）条有效（xiào）途径。股权多元化（huà），主要表现为股权主体的多元化（huà）和股（gǔ）权结（jié）构的合理化。对于国有企业股权主体的多元化，应当考虑引入战略投（tóu）资者（zhě）、公募基金、私募基金、其他非（fēi）国有法人、企业职工、其（qí）他个人投（tóu）资者等，通过直接（jiē）引入不（bú）同性质的股（gǔ）东，改变国有企业单一国有股东（dōng）的现状。对于国有（yǒu）企（qǐ）业（yè）股权结（jié）构的（de）合理化，应当考（kǎo）虑在引入不用性质（zhì）的股（gǔ）东之（zhī）后（hòu），合理降低（dī）国有股东（dōng）的股权比（bǐ）例（lì），对不属（shǔ）于关乎国家战略安全领域的国有企（qǐ）业（yè），可以考虑由国有（yǒu）资本绝对控股（gǔ）改革为国有资本相对（duì）控股，甚至（zhì）是国有资本参（cān）股，使国有（yǒu）企业的股权（quán）结构趋于更（gèng）加合理。让国有企业的董事会、监事会更具开（kāi）放性、多元性、包容（róng）性，从而使董事会、监事会成为一（yī）池（chí）活水，通过公司的董事会和监事会的集体（tǐ）决策机制，这既能充（chōng）分发挥（huī）非（fēi）国有（yǒu）资本的创造（zào）力和对国有企业内部人的监督作用，也能让公（gōng）司决策更加科学、可行，使国有企（qǐ）业各股东之间（jiān）的权力相互（hù）制衡（héng），减少国有企业（yè）内部人控（kòng）制。

（二）股权多元化可以促进（jìn）国有企业的法人（rén）治理结构从“政府主导型”向“市（shì）场主导型”转变（biàn）

       根据我（wǒ）国（guó）现（xiàn）行的《企业国有资产法》，国有企业董事（shì）会、监（jiān）事会（huì）成员（yuán）的人选都要（yào）通过各级的国资委（wěi）任命或者提名，由此可以看出当前（qián）我国国有企（qǐ）业（yè）的法人治（zhì）理结构依然存在着浓重的行政主导的色彩。很容（róng）易导致行（háng）政（zhèng）力（lì）量直接（jiē）干预国有（yǒu）企业的法人治理结构，使国有企（qǐ）业缺乏在市场竞争条件下独立运营的（de）治理环境（jìng）。要改善国（guó）有（yǒu）企业的公司治理结构，就应当改（gǎi）变当（dāng）前存在（zài）的“政府指导（dǎo）型”模式，达到以市场化要求为指导（dǎo），而（ér）股权（quán）多元化（huà）正是实（shí）现这一目标的有效（xiào）途径（jìng）。这种作用主（zhǔ）要体（tǐ）现在以下两个方面：第一，股权多元化能使国有（yǒu）企业高级管理（lǐ）人员的（de）产（chǎn）生方式走向（xiàng）市场化。由于（yú）非国有股东的存在（zài），实现股权多（duō）元化后（hòu）的国有企业的（de）董事、监事和其（qí）他高级管理（lǐ）人员的组成也（yě）将会呈现多元化的格局。由于不同性质（zhì）的股东有着不同的利益诉（sù）求（qiú），职业经理人（rén）自然就（jiù）成（chéng）为平衡各方股东利益的有效纽带。职业（yè）经理（lǐ）人制（zhì）度将（jiāng）会逐渐成为国有企业高级管（guǎn）理人员的主要产生方（fāng）式，通过市（shì）场化的选拔，能者上，不能者下，实（shí）现国有企业高级管理人员的市场化流动，国有（yǒu）企（qǐ）业（yè）在这方面原有的“政府指导”的烙印将会慢慢被消除。第二（èr），股权多（duō）元化能使国（guó）有企（qǐ）业的议事（shì）机制走向市场化。对企业的重大事项进行集体决策是现代企业制度的应有之义，而在（zài）以往，国有企业身上（shàng）背（bèi）负着沉重的行政性负担，导（dǎo）致在生（shēng）产经营（yíng）过程中（zhōng），国有企（qǐ）业受到的行政干（gàn）预也比较多。有（yǒu）些重大决策事项虽然通过了（le）董事（shì）会、经理层的集体表决（jué），但实际上这些重大决策事项（xiàng）常常是执行政府的意志，集体表决只是走过场的形式而已。多元（yuán）化的股东（dōng）组成，使（shǐ）政府的（de）行政性（xìng）指令在国有企业里（lǐ）面（miàn）失去了生存（cún）的（de）土壤（rǎng），国有（yǒu）企业在对生产（chǎn）经（jīng）营重大事项进行讨论的（de）时候，就必须征得所有股（gǔ）东的大（dà）多数同（tóng）意。对重大事（shì）项的决策就必须（xū）按照《公司法（fǎ）》和企业章程的规定进行集体（tǐ）表决，这才（cái）是符合市（shì）场化（huà）发展（zhǎn）的公司议（yì）事机制。

（三）股权多元（yuán）化可（kě）以（yǐ）完善对国有企业公司治理的监督机制

      （1）能增强股东间的（de）相互监督。在以往单一国有股（gǔ）东的期间（jiān），国有独资企业常常会（huì）遇到产权主体虚置的问题。通过引入不同（tóng）性质的股（gǔ）东之后，使（shǐ）股东之间发生“鲶鱼效（xiào）应”的（de）作用，各股（gǔ）东的职权与（yǔ）责任更加明（míng）确，有利于（yú）加强股东之间的相互监督，解决国（guó）有产权所（suǒ）有者主体虚置（zhì）的问题。

       （2）能完善独立董（dǒng）事制度，发（fā）挥（huī）独立董（dǒng）事的监督（dū）作（zuò）用。在国有企（qǐ）业引入不同性质的股东后，中小股东便拥有了提（tí）名和选举（jǔ）独立董事的（de）权利。中小股东运用手中（zhōng）的投票权，通过提名（míng）和选举独立董事，有利于使国（guó）有企业的（de）董事会在组成上将趋（qū）向于合理（lǐ）化，加强独立董事对公司（sī）董（dǒng）事会的运（yùn）作、公司的重（chóng）大关（guān）联交易等的（de）监督（dū）作用（yòng），切实保（bǎo）护国（guó）有企（qǐ）业中小股东的（de）合法权益。

       （3）能更（gèng）加充（chōng）分地发挥国有企业（yè）监（jiān）事会的监督（dū）职能。股（gǔ）权（quán）多元（yuán）化（huà）后的国有（yǒu）企业，其（qí）监事会的（de）成员在组成上也将必然会呈现出多元化的（de）格局。来自不同性质（zhì）股东提名的监事，代表的（de）是（shì）不（bú）同（tóng）股东的利益，有（yǒu）着不同的（de）利（lì）益诉求，在行使监事职权的（de）过程（chéng）中将会更加的尽职（zhí）尽责。

（四）股权多元化可以（yǐ）促进国有企业的经营（yíng）业（yè）绩（jì）的（de）提高（gāo）

       依笔者之见，股权多（duō）元化能提高（gāo）国（guó）有企业（yè）的经营（yíng）业绩，主（zhǔ）要是通过（guò）以下三（sān）个方面的作（zuò）用：一是，股（gǔ）权多元化能增（zēng）强行业的竞争性，促（cù）进国有企业经（jīng）营业绩的提升。对于竞争性行业的（de）国有（yǒu）企业，国有资本可考虑进行相对控（kòng）股（gǔ）甚（shèn）至退（tuì）出控（kòng）股地位，通（tōng）过引入民营资本（běn）、战略投资者等股东，通过（guò）这些股东带来更多竞争的（de）理念和（hé）经验，使国有企业更多（duō）地参与到行（háng）业竞争中去，接受行业竞争的洗礼，增强行业的竞争性，从而使国有企业（yè）在竞争（zhēng）中不（bú）断提升（shēng）经营业绩。二是（shì），打破（pò）了国（guó）有（yǒu）企业在经营管理上原有的行政化模式，引入了更多（duō）市场化的模（mó）式。不同性质的（de）股东进（jìn）入到国有企业之后，能（néng）够给国（guó）有企（qǐ）业（yè）注入更（gèng）多创新（xīn）的活力和动（dòng）力，通过不断创新经营管理模式，提高国有企（qǐ）业（yè）的经（jīng）营管理水平，使国（guó）有企（qǐ）业从粗（cū）放式增长向集约式增长转变，增强国有企业的市（shì）场竞争（zhēng）力，从而（ér）实现经营业（yè）绩的提（tí）升。

二（èr）、国有（yǒu）企业实现股权多元化的途（tú）径

（一（yī））引进战略（luè）投资者，实（shí）现股权（quán）多元化

       引进战略（luè）投资者，是当（dāng）前新一轮国企改革（gé）的重要内容。国有企业在引进战略（luè）投资者的（de）时候，应着重做好以下（xià）三个方（fāng）面：

      （1）选择合适的引进方式。引（yǐn）进战（zhàn）略（luè）投资者的方式主要包括有（yǒu）兼（jiān）并、收购、增资扩股、合资合作等多种方式。国有企业在（zài）引进（jìn）战略投资者的时候，应当坚持因企制宜的原则（zé），从自身的实际情况出发（fā），选择（zé）与自身经（jīng）营发展相适应的方式。

      （2）加强对合作（zuò）对（duì）象的（de）甄选。国（guó）有企业在选择战（zhàn）略（luè）投资者（zhě）的时候（hòu），应（yīng）注重对合作对象（xiàng）的甄别，防（fáng）止“合（hé）作过路客”、“搭便车者”的出（chū）现。

      （3）推进内（nèi）部机制（zhì）的完（wán）善。在引进战（zhàn）略投资者之后，国有企业应完善内部（bù）管理（lǐ）、利益分配和风险防范与分（fèn）担等机制，防止出（chū）现只（zhī）做股东、不管经营的问题。

（二）允许民（mín）营资本进入（rù），实现股权多元化

       民营资本作（zuò）为我国（guó）国民经济的重要组成部分（fèn），在推动（dòng）我国的经济（jì）发展（zhǎn）过程中起到了重（chóng）要的积极作（zuò）用。通过（guò）引入（rù）民（mín）营资（zī）本进入到国有企业中去，不仅（jǐn）能使国（guó）有企业的股（gǔ）东更加多元化，而且也有（yǒu）利于更进一步完善国有企（qǐ）业的（de）公（gōng）司（sī）治理结构（gòu）。民营资本要进入（rù）国有企业，有很多种方（fāng）式可以选择，民（mín）营资本（běn）可以根据不同的情况，选择出资入股、收购国（guó）有企业股权、认购（gòu）国有（yǒu）企业发行的（de）可转债（zhài）、融资租（zū）赁等多种形式其中的一种或几种（zhǒng）。国有企业（yè）在实际操作过程（chéng）中，应当（dāng）注（zhù）意以下三点：   

      （1）国有（yǒu）企业在引入民营资本时（shí），应当符（fú）合国（guó）家（jiā）相关（guān）法（fǎ）律法规的要（yào）求（qiú），在遵循市（shì）场规（guī）律、尊（zūn）重双方意愿的基础上，努力维护各方利益主体（tǐ）的（de）合法权益。

      （2）允许民营资（zī）本以（yǐ）多种形式参股国有（yǒu）企业。民营（yíng）资本参（cān）与国有企业改制重组时，应当（dāng）允许用货币出资，也（yě）可以用实物、知识产权、土（tǔ）地使（shǐ）用权以及其他（tā）法律、行政（zhèng）法规允

许的方（fāng）式出（chū）资。

      （3）在民营资本进入国有（yǒu）企业的改（gǎi）革过程中，要做到合理安排、稳（wěn）步（bù）推进，既要防止国有资产（chǎn）不受损失，又要切实维护企业所有出资人的（de）权益。

（三）完（wán）善（shàn）企业高级（jí）管理人（rén）员的股（gǔ）权激励计划，实现股权多元化

       股（gǔ）权（quán）激励（lì）是指授予（yǔ）公（gōng）司（sī）的经营者在一定年限内和一定（dìng）的条件下（xià）取得公司一定的股权的（de）权利的（de）激励方法。通过股权（quán）激励（lì）计划，国（guó）有企业的高（gāo）级管理人员能成（chéng）为（wéi）国有企（qǐ）业的股东，从而实现（xiàn）国（guó）有企业股东的多元（yuán）化。股权激励，使国有企业经营者的利益与公（gōng）司的长远发展联系起来（lái），激励公司的经（jīng）营者勤勉尽责地为公司的长期发展服（fú）务。股权激励计划可以采（cǎi）取股票期（qī）权（quán）、股票增（zēng）值权、限制性股票计划、管（guǎn）理层收购等多种方式（shì）。国有企业在具体实施时，应当根据自身不同的情况，选择不同的方（fāng）式来实施对企业（yè）高级管理人员（yuán）的股权激励计划。

（四）推行员工持股计划，实现股权多元化

       推行员工持（chí）股（gǔ）计划，是国有企业（yè）股权多元化改革的一个重要方向。员工持股计划（huá）能促进国（guó）有企业建（jiàn）立更加（jiā）清（qīng）晰（xī）的产权结构，有助于完善国有企（qǐ）业（yè）的公司治理（lǐ）结构，有利（lì）于激发（fā）国（guó）有企业员工的工作积（jī）极性。员工作为企业的“内部（bù）人”，对企业的生产、经（jīng）营情况较为熟悉，推进实施（shī）员工持（chí）股计划的作用（yòng）主要体现在以（yǐ）下两个（gè）方面：一方面，员（yuán）工作（zuò）为（wéi）企（qǐ）业内部信息的知（zhī）情者，比企业的“外部（bù）人”有（yǒu）着信息不对称的优势（shì），可以对公司的治理进（jìn）行更为直接、有效的监督，从而帮助（zhù）改善国有企（qǐ）业的公司治理结构；另一方（fāng）面，可以（yǐ）提高员工参与公司治（zhì）理（lǐ）的积（jī）极性。